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　　刘鸣镝认为，中国企业正走在相似的道路上，通过减少无效竞争、优化资本开支、稳定及提升股东回报，以逐步摆脱“增收不增利”的困境。在行业方面，刘鸣镝重点关注地产、材料与信息技术（IT）。她认为，若年内地产出现更强的企稳信号，尤其是一线城市政策进一步放宽，可能为市场带来惊喜。材料行业则与全球宏观关联紧密，配置方向主要包括美元以外的贵金属，以及与新能源相关的重要金属。对于信息技术板块，她短期观点相对谨慎，主因在于当前A股IT行业估值不低，且2025年第四季度预期较高，或需待预期修正后，寻找布局机会。

　　对于市场关注的外资流向，刘鸣镝表示，外资回流将是一个渐进且结构分化的过程。目前，被动型基金已积极布局中国市场。而在主动型基金中，包含美国市场的国际主动型基金对中国股票的低配比2024年底已有收窄。一部分原因是基于对美股科技和互联网板块的投资经验，使其更容易理解中国市场中的同类公司。与此同时，亚太区域除日本以外的主动型基金对中国市场的低配也正在快速收窄，这得益于地理邻近带来的信息获取与响应优势。市场报告显示，截至2025年12月20日，2025年以来全球投资于中国资产的ETF累计获得831亿美元的资金净流入，而中国科技资产ETF成为外资配置热点，科技板块获外资流入95亿美元。